Durchsuchen nach
Category: Uncategorized

Wie verhalten bei einer Übernahme? Meine Gedanken zum Fall Covestro

Wie verhalten bei einer Übernahme? Meine Gedanken zum Fall Covestro

Kommentare 0 Kommentare

In mehreren Tranchen habe ich mir über die Zeit eine mittlere Position des Spezialchemie Herstellers Covestro aufgebaut. Ich habe die Aktien zu einem durchschnittlichen Kurs von 38€ je Aktie erworben. Im Jahr 2022 (GJ21) habe ich Dividenden im Wert von ca. 9% meines Einstiegs zurückbekommen. Dieses Jahr blieb die Dividende (GJ22) aufgrund der Energiekrise resultierend aus dem Ukrainekonflikt aus. Trotz dieses Sondereffekts weiß ich den Wert als guten Dividendenzahler zu schätzen und zweifele nicht daran, dass die Dividende wieder ausgezahlt wird, sobald das Thema Energiesicherheit geklärt ist

Nun gibt es Spekulationen über eine mögliche Übernahme durch die Abu Dhabi National Oil Company (adnoc). Der Kurs ist aufgrund der Informationslage bereits angesprungen und liegt aktuell bei 51,20€.

Soweit der Hintergrund. Nun zu einer spannenden Frage, welche sich wohl schon so manch einer im Rahmen einer Übernahme stellen musste: Verkaufen oder Halten? Jetzt Verkaufen oder später?

Im folgenden kurz Vor- und Nachteile des jeweiligen Verhalten.

Verkauf (Jetzt): Der direkte Verkauf zielt auf die Sicherung der Kursgewinne ab. Der direkte Verkauf geht davon aus, dass das freiwerdende Geld an anderer Stelle höhere Renditen erwirtschaften könnte. Er impliziert die Erwartung, dass der Kurs bereits nahe des Maximums ist bzw. die Übernahme wahrscheinlich scheitert.

Verkauf (Später): Der Verkauf zu einem späteren Zeitpunkt zielt ebenfalls auf die Sicherung der Kursgewinne ab. Auch beim späteren Verkauf wird davon ausgegangen, dass das Geld an anderer Stelle höhere Renditen erwirtschaften könnte. Im Gegensatz zu direkten Verkauf ist die Erwartungshaltung jedoch, dass die Übernahme (zu einem höheren Kurs) zustande kommt. Der Verkauf sichert u.a. ggü Anpassungen der Dividende oder aber der Ausrichtung des Unternehmens durch den neuen Eigentümer ab.

Halten: Das Halten spekuliert auf den BullCase. Die Übernahme kommt zustande. Die aus der Verschmelzung entstehenden Synergien steigern die Profitabilität. Die Dividende bleibt erhalten es kommt zu einem weiteren Kursanstieg bzw. der Kurs wird nicht mehr schlechter.

Auch wenn ich mittlerweile wieder einige interessante Aktien auf meiner Watchliste habe, glaube ich, dass die Übernahme zustande kommt bzw. der Kurs von Covestro im Rahmen der Verhandlung in den nächsten Wochen noch Luft von 20-40% hat (Preisspanne 60€-70€). Diese Kurzfristperformance sehe ich bei anderen Aktien nicht. Gleichzeitig, glaube ich, dass der Konzern aktuell unter Fair Value bewertet wird: Ein Aufbau einer vergleichbaren Produktionsstätte würde deutlich teurer werden und auch länger dauern. Durch den Übernahmeversuch rückt der Kurs Richtung Fair Value, obwohl es derzeit für die (Spezial-) Chemieindustrie nicht so rosig aussieht.

Long Story short: Ich überlege eine Teilposition bei Preisen um 65€ zu verkaufen und in einen oder zwei Peers (z.B. Lanxess, BASF..) umzuschichten. Den anderen Teil werde ich halten und mit einem Trailing SL bei 55€ versehen.

Update zur Bestie:

Update zur Bestie:

Kommentare 0 Kommentare

Kleines Update zur Bestie Nvidia: Trotz des weiter rasant steigenden Kurses bin ich – obwohl teilweise in einem Put OS investiert – quick lebendig. Auch für mich überraschend bin ich sogar netto im Plus. Die Idee war ursprünglich eher marktneutral zu sein. Die Kursgewinne der verbleibenden Nvidia Anteile überkompensieren die Verluste des Put OS, welcher aufgrund seines hohen Zeitwerts deutlich weniger volatil reagiert als erwartet.

Die Details: Vorletzte Woche gab es aktuelle Q-Zahlen und Nvidia konnte sowohl beim Umsatz (13Mrd USD IST vs. 11Mrd USD Estimate) als auch beim Gewinn die Markterwartung um fast 30% schlagen. Auf dem hohen Niveau ist das ein Paukenschlag und verdient Respekt. Auch der Forecast für das nächste Quartal bleibt extrem positiv. Kein Wunder, dass die Ralley weiter geht. Die Bestie wirft mit Geld nur so um sich!

Ich bleibe jedoch weiterhin skeptisch. Meine Einschätzung damals war, dass Nvidia kein Geschäftsmodell hat was sich gut (hyper-) skalieren lässt, siehe hier. Die schnelle Skalierung des Geschäfts ist für mich aber essentiell, damit auch die Gewinne in die aktuelle Bewertung hineinwachsen können. Warum sind die Zahlen jetzt trotzdem so gut? Lag ich mit meiner Annahme falsch? Ich würde hier selbstkritisch mit „Jaein“ antworten: Kapazitäten, Lieferwege, Rohmaterialien, Vorlaufzeiten all diese Aspekte bleiben limitierende Faktoren. Diese Annahmen haben bestand. Was ich nicht bedacht habe ist der Preis. Im Gegensatz zu den anderen Größen ist der Preis hyperskalierbar. In meiner kleinen Welt reguliert sich der Preis von alleine und ist nach oben begrenzt. Je höher der Preis desto geringer die Nachfrage. Theoretisch kann der Preis zwar gegen unendlich wandern, praktisch findet er aber schnell ein Maximum. Nvidia hat geschafft, was in meiner Überlegung gar nicht erst als Option auftaucht. Die H100 KI Chips werden zu Stückpreisen von 40.000$ US Dollar verkauft (https://www.gamestar.de/artikel/nvidias-neuer-ki-chip-ist-40000-usd-teuer-schneidet-in-3dmark-aber-unterirdisch-ab,3396125.html) bei geschätzen Margen von 60-90% (!). Zusätzlich gibt es derzeit Großbestellungen chinesischer IT Unternehmen, weil die Angst umgeht, dass es zu Exportverboten kommt (https://www.ft.com/content/9dfee156-4870-4ca4-b67d-bb5a285d855c). Die Kombination beider Effekte erklärt die hohen Gewinne.

Soweit zum IST Stand, jetzt der Ausblick: Nach meiner Einschätzung beruhen die derzeitigen Gewinne auf den hohen Margen + Sonderkonjunktur durch die China ITs. Sind die Gewinne nachhaltig? Aus meiner Sicht nein. Sobald es dem ersten Konkurrenten gelingt Chips ähnlicher Performance zu liefern werden die Preise drastisch fallen. Auch die Hamsterkäufe aus China werte ich als Einmaleffekt. Ein Produktions Ramp-up wird Marge und Umsatz nicht auf dem hohen Niveau halten können. Ich bleibe bärisch und tendiere zu short. Bis die Ralley abflacht bleibe ich jedoch an der Seitenlinie.

Disclaimer: Dies ist keine Anlageberatung oder -empfehlung.

Tech Branche in der Korrektur

Tech Branche in der Korrektur

Kommentare 0 Kommentare

Wie bereits in der letzten Woche kam es auch heute Nachmittag mit Einstieg der Amis zu massiven Abverkäufen in der heißgelaufenen Techbranche. Die Gründe sind vermutlich vielschichtig: Steigende Zinsen, Geringes Handelsvolumen oberhalb des ATH, ein Charttechnisch intakter Abwärtstrend, Gewinnmitnahmen im überkauftem Umfeld und Rotation der Anlagen Von Coronagewinnern zu Coronaverlierern (welche noch ein entsprechend hohes Recovery Potential besitzen). Das letzterer Punkt eine nicht unwesentliche Rolle spielt lässt sich direkt aus der Depotentwicklung des heutigen Tages schließen. Während die solo Tech-Investierten heute mit bis zu -3.3% rechnen mussten, zeigte sich das Depot mit 25% Corona Verlierern unbeeindruckt und legt sogar 2% zu. Boeing, BP, Carinval & Co im Plus. Top Gewinner mit ca +11% ist die Cineworld Aktie aus dem letzten Artikel.

Was ist meine Prognose:

Die Korrektur in Tech wird noch ein wenig andauern. Im Gegenzug werden die Coronaverlierer weiter zulegen. Mit der nahenden Dividenden Saison werden außerdem starke Dividendentitel noch einmal in den Fokus rücken. Strategie: 0.) Sideline bzw. 1.) Evt Nachkauf von finanziell soliden Titeln aus der Verliererecke z.B. Allianz oder Hannover Rück. Airbus bietet zusätzlich Chancen aufgrund der potentiellen Indexaufnahme bei Erweiterung des DAX30 auf DAX40. 2.) Einstiegschance für Techbranche nutzen sobald Bodenbildung erkennbar. Kandidaten: AMD und nvidia.

Purer Spekulatius: Cineworld PLC

Purer Spekulatius: Cineworld PLC

Kommentare 0 Kommentare

Die Cineworld Aktie ist von einem durchschnittlichen Niveau um 2,5€ vor Corona auf deutlich unter 1€ gefallen. Dennoch muss man sich nichts vormachen, günstig ist sie nun, preiswert im Sinne des Wortes jedoch nicht. Sie ist den Preis nicht wert. Die Coronakrise hat die gesamte Kinobranche an den Rand des Ruins gebracht, das Unternehmen ist stark überschuldet, fundamental faktisch bankrott. Erschwerend hinzu kommt, dass sich viele Menschen in der Krise neue Streaming-Abos zugelegt haben (Netflix, Amazon, Disney,..), welche das Marktumfeld zusätzlich verschlechtern. Komplett ersetzen wird Streaming das Kino nicht: Premieren und das Erlebnis, sowie die soziale Komponente gibt es nur „live“. Kurzfristig wird es folglich Nachholbedarf geben. Die Aussicht auf Lockerung in GB wird die Aktie zeitnah anziehen lassen. In der Tat tut Sie dies schon. Ich wollte die Aktie letzte Woche für 0,88€ gekauft haben. Mittlerweile liegt Sie bei 1,11€. Ausgehend vom aktuellen Wert besteht rein rechnerisch noch ein Aufwärtspotential von >100% bevor das Vor-Corona Niveau erreicht ist. Wichtig: Ich setze hier nicht auf das Unternehmen oder die Erholung des Unternehmens – die wird es vermutlich nicht geben- , viel mehr wette ich darauf, dass andere Marktteilnehmer im Rahmen von Erholungsralleys den Wert treiben sowie es bei anderen Corona Verlierer auch passiert ist. Wie gesagt: Reiner Spekulatius.

Meine Strategie: Pure Spekulation. Kleine Position aufgrund des hohen Ausfallrisikos, kurz bis mittelfristige Anlage. SL muss ich mir noch überlegen ?

Warum dieses Blog?

Warum dieses Blog?

Der Beginn der Coronakrise im März 2020 war mein Beginn an der Börse. Nach mittlerweile einem Jahr im Land habe ich bereits einen Fundus an Erfahrung gesammelt. Von Wirecard bis GameStop. Von Aktie bis Optionsschein. Ich war dabei 🙂 Trotz und/oder wegen o.g. Erfahrungen konnte ich mir ein kleines, solides Depot aufbauen. Die Auswahl der Aktien und OS basiert meist auf eignen Analysen, Tipps von Freunden und aktuellem Newsflow. Mit diesem Blog möchte ich die Chance nutzen diese Ideen zu dokumentieren und anderen Anfängern zur Verfügung zu stellen.