Durchsuchen nach
Month: September 2023

Update zur Bestie Teil II: Nvidia Zahlen geschönt? Ist die Bestie ein harmloser kleiner Fluffy?

Update zur Bestie Teil II: Nvidia Zahlen geschönt? Ist die Bestie ein harmloser kleiner Fluffy?

Die Fassade des KI Profiteur Nvidia bekommt erste Risse und bröckelt. Im Internet kursieren Gerüchte, dass die letzten Earnings möglicherweise künstlich aufgeblasen wurden.
Stein des Anstoßes ist ein Deal mit CoreWeave über 2,3Mrd Dollar in Chips. CoreWeave kauft Prozessoren und stellt deren Rechenleistung gegen eine kleinen Aufpreis anderen Nutzern auf Stundenbasis zur Verfügung. Haken an der Sache ist, dass CoreWeave gar nicht die finanziellen Mittel für den Deal besitzt. Stattdessen werden die 40k$ teuren Chips vollständig per Kredit von Blackrock finanziert. Um den Deal abzusichern werden die frischgekauften Chips als Sicherheit hinterlegt.

Nvidia ist in CoreWeave investiert. Blackrock in Nvidia. Coreweave ist quasi risikofrei: Klappt das Geschäftsmodell nicht bleibt Blackrock auf den Chips sitzen, läuft das Modell, kann Coreweave als zukünftiger Player und Nvidia Kunde etabliert werden. Risiko auf die Bürgschaft ist hoch, da die Preise der Chips mit neuen Generationen schnell fallen werden

Wo ist das Problem? Im letzten Earnings Call wurde die bereits hohe Umsatzerwartung der Experten um *Trommelwirbel* sage und schreibe 2,3Mrd. $ geschlagen, was die Ralley weiter angeheizt hat. Die Frage, die im Raum steht ist ob Nvidia die Umsätze so hätte verbuchen dürfen, da es ja quasi selber Investor von CoreWeave ist und ob die Ralley auch ohne diese 2.3Mrd so weitergelaufen wäre.

Einen vollen und deutlich detaillierten Artikel zu dem Thema findet ihr auch auf Stock3.com:

https://stock3.com/news/ist-das-der-grund-hinter-dem-nvidia-blow-out-quarter-12954846

Stimmen die Gerüchte? Ich weiß es nicht, aber es wirkt schon alles ein bisschen fishy. Ich bleibe vorsichtig und wachsam.

PS: Der Artikel lag aus Zeitgründen einige Tage auf Halde. Mittlerweile zeigt der Nvidia Kurse erste Abwärtstendenzen. Außerdem werden einige meiner Gründe, welche gegen einen Kauf sprechen, mittlerweile durch Medien bestätigt. So berichtet beispielsweise das Handelsblatt in einem Artikel (hinter Paywall), dass Nvidia es nicht schafft die Produktion nachzuziehen.

Die Grafikprozessoren von Nvidia sind unverzichtbar für KI-Produkte. Der US-Konzern kommt aber nicht in der Fertigung hinterher. Schuld ist eine kaum beachtete Technologie.

Handelsblatt vom 16.09.23

Disclaimer: Dies ist keine Anlageberatung oder Kaufempfehlung.

Wie verhalten bei einer Übernahme? Meine Gedanken zum Fall Covestro

Wie verhalten bei einer Übernahme? Meine Gedanken zum Fall Covestro

Kommentare 0 Kommentare

In mehreren Tranchen habe ich mir über die Zeit eine mittlere Position des Spezialchemie Herstellers Covestro aufgebaut. Ich habe die Aktien zu einem durchschnittlichen Kurs von 38€ je Aktie erworben. Im Jahr 2022 (GJ21) habe ich Dividenden im Wert von ca. 9% meines Einstiegs zurückbekommen. Dieses Jahr blieb die Dividende (GJ22) aufgrund der Energiekrise resultierend aus dem Ukrainekonflikt aus. Trotz dieses Sondereffekts weiß ich den Wert als guten Dividendenzahler zu schätzen und zweifele nicht daran, dass die Dividende wieder ausgezahlt wird, sobald das Thema Energiesicherheit geklärt ist

Nun gibt es Spekulationen über eine mögliche Übernahme durch die Abu Dhabi National Oil Company (adnoc). Der Kurs ist aufgrund der Informationslage bereits angesprungen und liegt aktuell bei 51,20€.

Soweit der Hintergrund. Nun zu einer spannenden Frage, welche sich wohl schon so manch einer im Rahmen einer Übernahme stellen musste: Verkaufen oder Halten? Jetzt Verkaufen oder später?

Im folgenden kurz Vor- und Nachteile des jeweiligen Verhalten.

Verkauf (Jetzt): Der direkte Verkauf zielt auf die Sicherung der Kursgewinne ab. Der direkte Verkauf geht davon aus, dass das freiwerdende Geld an anderer Stelle höhere Renditen erwirtschaften könnte. Er impliziert die Erwartung, dass der Kurs bereits nahe des Maximums ist bzw. die Übernahme wahrscheinlich scheitert.

Verkauf (Später): Der Verkauf zu einem späteren Zeitpunkt zielt ebenfalls auf die Sicherung der Kursgewinne ab. Auch beim späteren Verkauf wird davon ausgegangen, dass das Geld an anderer Stelle höhere Renditen erwirtschaften könnte. Im Gegensatz zu direkten Verkauf ist die Erwartungshaltung jedoch, dass die Übernahme (zu einem höheren Kurs) zustande kommt. Der Verkauf sichert u.a. ggü Anpassungen der Dividende oder aber der Ausrichtung des Unternehmens durch den neuen Eigentümer ab.

Halten: Das Halten spekuliert auf den BullCase. Die Übernahme kommt zustande. Die aus der Verschmelzung entstehenden Synergien steigern die Profitabilität. Die Dividende bleibt erhalten es kommt zu einem weiteren Kursanstieg bzw. der Kurs wird nicht mehr schlechter.

Auch wenn ich mittlerweile wieder einige interessante Aktien auf meiner Watchliste habe, glaube ich, dass die Übernahme zustande kommt bzw. der Kurs von Covestro im Rahmen der Verhandlung in den nächsten Wochen noch Luft von 20-40% hat (Preisspanne 60€-70€). Diese Kurzfristperformance sehe ich bei anderen Aktien nicht. Gleichzeitig, glaube ich, dass der Konzern aktuell unter Fair Value bewertet wird: Ein Aufbau einer vergleichbaren Produktionsstätte würde deutlich teurer werden und auch länger dauern. Durch den Übernahmeversuch rückt der Kurs Richtung Fair Value, obwohl es derzeit für die (Spezial-) Chemieindustrie nicht so rosig aussieht.

Long Story short: Ich überlege eine Teilposition bei Preisen um 65€ zu verkaufen und in einen oder zwei Peers (z.B. Lanxess, BASF..) umzuschichten. Den anderen Teil werde ich halten und mit einem Trailing SL bei 55€ versehen.